（中央社記者呂晏慈、高華謙台北9日電）中華信評指出，AI帶來的獲利成為台灣企業主要成長動能，供應鏈領先地位、供應鏈韌性、強健財務指標為3大信用支持因素；科技業受惠於AI基礎設施的投資榮景，即便未來投資降低可能帶來額外信用風險，仍在可控範圍。

中華信評今天舉行「台灣企業2026年信用焦點」媒體分享會，探討AI蓬勃發展為台灣產業帶來的影響。

中華信評企業評等部副首席分析師郭彥煒表示，台灣AI硬體供應鏈及半導體產業的領導地位為首要信用支持因素，與韓國、日本、中國等其他亞洲經濟體相比，台灣優勢在於晶圓製造、封裝測試、伺服器組裝、散熱電源、PCB及各類電子零組件，高度整合的AI硬體與半導體生態系，有助更全面性受惠AI需求爆發所帶來的成長紅利。

郭彥煒說明，第2個信用支持因素是，近年台灣大型企業持續增加在美國、墨西哥、東南亞、日本與歐洲的產能，雖然會提高企業營運成本，但也增加企業應對關稅及地緣政治衝擊的彈性。

郭彥煒表示，第3個信用支持因素是強健的財務指標，從受評客戶資料觀察，多數台灣企業的槓桿與流動性屬可控，低槓桿水準與充裕的流動性，使企業得以吸收資本支出、營運資金，以及外部衝擊所造成的負面影響。

媒體關注，企業赴海外投資是否會擠壓稅前折舊攤提前淨利率（EBITDA），郭彥煒表示，會對初期利潤造成壓力，但現行AI供應鏈需求強勁，供應仍屬吃緊，且企業赴海外投資一定是與客戶緊密溝通後的決定，因此成本應可以反映在價格上。

至於台灣企業大廠融資需求偏高，是否影響財務槓桿比。中華信評企業評等部首席分析師許智清說，多數受評客戶都有現金流量可支持大部分的資本支出；部分營運資金需求高的公司，財務槓桿比升高比例較顯著，但目前仍在評等承受範圍內。

他指出，部分公司短期間內可能略為超過，但一旦營收成長趨緩，財務槓桿比就會下調，尤其若企業客戶主要是信用品質非常好的公司，對於存貨或應收帳款仍屬可管理風險。

許智清說明，過去3年，受評台灣科技業的應用市場經歷了重大轉變，AI基礎設施已成為最大的營收來源。同時，受全球AI基礎設施投資集中在美國影響，台灣科技業對美國市場的集中度提高。

許智清表示，對台灣科技公司而言，AI基礎設施應用的集中度逐漸提高有利於信用評等，包括強勁的成長前景、有所擴增的EBITDA與現金流量、更廣闊的潛在市場，以及從競爭激烈的終端市場向外分散產生的正面效益，超越相關風險。

中華信評也針對AI基礎設施投資降低的影響，進行情境分析，結果發現，即便AI投資下降的間接效應可能對企業營收與利潤率造成額外影響，但在最差情境下，EBITDA受到的影響仍在可控管範圍內，即資本報酬率足以維持在相對於評等為允當或正向的水準。

許智清說，這次壓力測試期間為今年下半年與明年全年，如果衰退期間持續更久，則要觀察衰退程度，例如若2027年衰退50%、2028年後開始持平，財務槓桿不會進一步惡化，因為營運資金、資本支出需求也會同步下降。

此外，對於台灣企業可能面臨的風險，郭彥煒提醒，仍須留意獲利成長集中在科技業，許多非科技業因產能過剩及需求成長偏低，面臨價格壓力問題；化學品與運輸等產業因仰賴進口能源與原物料，較易受到成本與供應鏈衝擊影響；以及關稅、地緣政治緊張局勢與匯率波動恐將抑制終端需求與獲利能力。（編輯：林家嫻）1150909